背靠实力派大股东招商蛇口 招商积余未来利润高增长没问题?-蓝可儿事件

背靠实力派大股东招商蛇口 招商积余未来利润高增长没问题? 时间:2020年05月30日 10:13:10

背靠实力派大股东招商蛇口 招商积余未来利润高增长没问题?

可见,招商积余背靠招商蛇口和招商局集团在获取项目资源上具有明显的优势,未来项目数量增长的确定性比较强。

可比公司毛利率水平数据来源:公司公告、wind资讯

尽管招商积余背靠实力派大股东在物业管理项目获取上优势明显,项目数量增长确定性较高,但是项目毛利率水平在上市的可以物业管理公司中属最低。2019年招商积余物业管理业务综合毛利率只有9.83%,而其他可比上市公司综合毛利率大都在20%以上。

招商积余物业管理业务整体毛利率的提升需要依靠外部项目的开拓,外部开拓的项目定价比较市场化,项目毛利率水平较高,但是外部开拓的项目规模要想跟内部输送的规模相当还需要很长的路要走。

庞大的物业存量市场给物业管理市场提供了无限的想象空间,由于物业管理属于“轻资产”运营,毛利水平较高,市场集中度低,行业空间大,物业管理头部上市公司竞相受到资金追逐。

招商蛇口主营业务为项目开发和运营,其中社区开发与运营、园区开发与运营2019年营收占比分别为86.57%、12.77%,毛利率分别为33.55%、42.25%,利润水平相对较高。而作为集团内的物业管理平台,招商积余的角色更像是招商蛇口的附属服务,招商蛇口将住宅服务项目资源输送给招商积余应该更多地是为了提升招商蛇口项目开发的附加值,因此招商积余从大股东承接的物业管理业务毛利率较低也比较合理。

毛利率行业最低招商积余的管理规模提升确定性较强,但是由于利润水平较低,利润规模释放速度要低于规模。

但是,尽管做为招商积余的控股股东招商蛇口可以为招商积余输送项目资源,但其本身做为一家A股上市公司,不会对招商积余让出太多利润,甚至会压缩其项目利润空间。

而招商积余做为A股物业管理头部企业,背靠招商蛇口和招商局集团,在项目获取上占据优势。但是其本身做为招商蛇口的附加价值输出角色,物业管理毛利率水平处于可比上市公司最低水平,项目的毛利率水平提升有赖于外部项目的开拓。

背靠实力派大股东招商蛇口 招商积余未来利润高增长没问题?

作为A股上市公司中物业管理行业的龙头企业,招商积余2019年住宅类物业收入8.35亿元,营收占比13.74%,非住宅收入37.64亿元,占比61.94%,非住宅类物业管理是公司具备核心竞争力的业务。

也就是说,招商积余的管理规模提升确定性较强,但是由于利润水平较低,利润规模释放速度要低于规模,招商积余目前在管的物业大部分都是来自集团内部,未来毛利率水平也难以提升。

2019年,中航善达(000043,股吧)通过发行股份的方式以将近30亿元的价格购买了招商蛇口(001979,股吧)和深圳招商地产合计持有的招商物业100%股权,中航善达后来更名为招商积余(001914.SZ)。

事实上,为解决同业竞争问题,招商蛇口有必要将项目开发后的物业管理业务输送给招商局集团内部公司,而招商积余专注做物业管理,因此也就成了招商蛇口开发项目后的“输送地带”。

致力于成为“国内领先的物业资产管理运营商”,招商积余物业管理业务覆盖全国70多个主要城市,服务对象涵盖住宅类物业和非住宅类物业。截止2019年末,招商积余合计管理项目1198个,管理面积约1.53亿平方米。

从2019年开始,包括招商积余在内的物业管理公司股价稳步上涨并连续创出新高,碧桂园服务(06098.HK)股价上涨188.5%,市值一度突破1000亿港元,而招商积余股价更是上涨332%,市值突破300亿元,成为A股市值最大的物业管理公司,对应2019年市盈率达到120倍。

不管在物业管理项目资源获取上还是在资产管理项目获取上,上市公司都将充分享受招商蛇口的资源输送,以实现“内生性”规模提升。未来伴随招商蛇口土地储备及开发业务规模的不断增长,将为上市公司提供稳健的项目资源。

背靠实力派大股东招商积余背靠招商蛇口和招商局集团在获取项目资源上具有明显的优势,未来项目数量增长的确定性比较强。

本文首发于微信公众号:英才杂志。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

2019年招商积余14个资产管理项目中有4个是受托招商蛇口的项目,资产管理业务是公司物业管理业务之外的核心业务,2019年资产管理业务收入6.17亿元,占比仅有10.15%,但是该业务利润水平较高,为上市公司贡献利润比例达到40%,其与物业管理业务利润规模相当,招商蛇口委托招商积余管理的资产项目对上市公司利润产生重要影响。

招商积余的非住宅类物业包括政府物业、企业总部、城市公共类物业(高校、 医院、场馆、公共交通、城市服务)、园区、商办物业等。非住宅物业管理项目可以依靠实控人招商局集团的业务资源进行拓展,招商积余实控人招商局集团在交通、港口、物流、金融服务等业务上拥有庞大的业务资源,上市公司通过深化与招商局集团的业务协同,也可为上市公司业务开拓提供新的增量空间。

招商积余的控股股东招商蛇口(001979.SZ)在中指院的2019年中国房地产百强企业中排名第十三名,招商蛇口2019年实现销售面积1169.44 万方,同比增长41.35%,2017-2019年销量复合增速达43.2%。从开竣工及在建面积角度看,2018年招商蛇口实现开工面积约1082万方,当年竣工面积499万方,期末在建面积2273 万方。

事实上,从2018年地产行业出台多个政策对地产行业“降温”开始,业内多家地产商纷纷转型,多家头部房地产开发企业加大力度开发存量资产的附加值,业务重点逐渐向“存量资产”转移。

个人专栏

  • 加速AI与产业深度融合 开启智能经济新时代

    产业智能化浪潮已经席卷全球。5月19日,微软Build 2020开发者大会在线举办,围绕开发者、智能云、生产力、协作工具等推出一系列最新举措和成果。微软CEO萨提亚纳德拉(Satya Nadella)表示:“现在,每个行业的组织都比以往任何时候都更依赖Azure来支持他们的关键工作负载,从人工智能辅助机器人的医疗分诊,从制造业中的数字双胞胎,再到电子商务和零售。这个基础设施使你能够远程、模拟和自动化任何活动。”

  • 港版国安法:人大常委将制定法律 惩治严重危害国安行为活动

    中国全国人大今天(28日)下午高票通过“港版国安法”,由香港特别行政区在当地公布实施,并自公布之日起施行。 据新华社报道,被舆论称为“港版国安法”的《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》在导语中提到,中国全国人大会议认为,香港近年来的国家安全风险凸显,“港独”、分裂国家、暴力恐怖活动等各类违法活动严重危害国家主权、统一和领土完整,一些外国和境外势力公然干预香港事务,利用香港从事危害中国国家安全的活动。 “港版国安法”指出,全国人民代表大会作出的这项决定是为了维护国家主权、安全、发展利益,坚持和完善“一国两制”制度体系,维护香港长期繁荣稳定,保障香港居民合法权益。 决定阐明国家坚定不移并全面准确贯彻“一国两制”、“港人治港”、高度自治的方针;强调采取必要措施建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制,依法防范、制止和惩治危害国家安全的行为和活动。 决定阐明国家坚决反对任何外国和境外势力以任何方式干预香港特别行政区事务,采取必要措施予以反制。 决定明确规定维护国家主权、统一和领土完整是香港特别行政区的宪制责任;强调香港特别行政区应当尽早完成香港基本法规定的维护国家安全立法,香港特别行政区行政机关、立法机关、司法机关应当依据有关法律规定有效防范、制止和惩治危害国家安全的行为和活动。 决定明确规定香港特别行政区应当建立健全维护国家安全的机构和执行机制;中央人民政府维护国家安全的有关机关根据需要在香港特别行政区设立机构,依法履行维护国家安全相关职责。 决定明确规定香港特别行政区行政长官应当就香港特别行政区履行维护国家安全职责、开展国家安全教育、依法禁止危害国家安全的行为和活动等情况,定期向中央人民政府提交报告。 决定授权全国人大常委会就建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制制定相关法律,切实防范、制止和惩治任何分裂国家、颠覆国家政权、组织实施恐怖活动等严重危害国家安全的行为和活动以及外国和境外势力干预香港特别行政区事务的活动。决定明确,全国人大常委会决定将上述相关法律列入香港基本法附件三,由香港特别行政区在当地公布实施。

  • 河北唐山市今日花生价格动态2020-5-28

    原标题:河北唐山市今日花生价格动态2020-5-28

合作专栏

  • 驻斯特拉斯堡总领馆提醒领区中国公民加强疫情防范

    中国侨网5月28日电 据中国驻法国斯特拉斯堡总领事馆网站消息,根据法国卫生部消息,近日法国确诊新冠肺炎病例数量不断增加,截至5月26日已达145555例,住院100841例,死亡28530例。大东部大区住院病例2463例,危重195例,死亡3375例,出院10347例。勃艮第-弗朗什-孔泰大区住院624例,危重58例,死亡994例,出院3226例。领区内累计4名中国公民确诊感染病例,2例已康复,1例已出院,1例住院治疗。

  • 人民网评:为香港市民安居乐业撑起“保护伞”

    特殊时期的两会,关键时刻的决定。

  • 监察议会|司局长签名撑「港区国安法」 房屋署唱反调禁办街站

    报道:由多名建制派议员担任召集人的「香港各界撑国安立法联合阵线」发起签名行动,一连多日在香港各区进行街站收集签名,支持香港就「港区国安法」立法,多名政府官员都有到街站签名表态支持,可是本网收到报料,元朗天水围房屋署反而全面拒绝团体申请设立签名街站,甚至表示将申请「港区国安法」签名的团体列入「黑名单」之内,令人哗然。房屋署的指引原文服务天水围区的工联会刘桂容接受本网专访表示,上星期以麦美娟议员办事处名义向天水围房屋署申请在天水围天悦广场设立港区国安法签名站,可是被房屋署拒绝,房屋署职员电话回复时表示,只要不是派口罩的街站服务,一律不会批准,并会将申请的团体列入「黑名单」内,三十日内申请禁止在房屋署场地范围内进行街站宣传。电话录音内房屋署职员表示有关决定根据房屋署向申请团体发出的指引已有提及,可是本网记者翻查有关的申请指引,内文只是提供:「倘申办团体获批借用场地,如因任何事故而需取消借场申请,但未能于使用场地日期的三天前通知屋邨办事处取消借场申请,或于举行活动期间,未有遵守批准信内所列任何规定,房委会将于批准举办该活动的日期翌日起计三十天内,不批准有关团体申办同类/其他活动」,而没有相关提及禁止进行「港区国安法」签名行动的内容,当被进一步追问为何不批准签名行动时,房屋署职员只是回应「暂时不行」。工联会刘桂容批评,天水围的房屋署做法无理,又指房屋署过去对「港独」、「黑暴」的宣传十分宽松,虽然房屋署一直表示禁止议员在屋邨范围内宣传「港独」、「黑暴」,可是很多时反对派议员将宣传品寄入居民信箱后,房屋署不但没有跟进,亦没有作出任何的处理,形容房屋署面对「港独」、「黑暴」时有准则而不执行,可是面对「港区国安法」时却没准则先执行,署方的中立性令人质疑。本网记者今日向房屋署查询情况,可是截稿前未获回复。(新闻中心供稿)

评测

回到顶部
三星堆遗址|康熙之死|朱元璋传位|十大名校排名|北京十大灵异事件|狮身人面像|宇宙中最大的黑洞|纽约海洋大道112号|重庆快三-永久网址0748.cc|分分快三-复制打开0748.cc|快三彩票-永久网址0748.cc|彩神8-永久网址0748.cc|北京pk10-永久网址0748.cc|幸运快三-永久网址0748.cc|快三助手-永久网址0748.cc|澳门百家乐-永久网址0748.cc|一分快三-复制打开0748.cc